本文首發(fā)于微信公眾號:上海證券報。文章內(nèi)容屬作者個人觀�,不代表和訊�(wǎng)立場。投資者據(jù)此操�,風險請自擔�
防止�(fā)生系�(tǒng)性金融風險是金融工作的永恒主�。中國人�銀�副行�殷勇日前直陳金融�(lǐng)域風險防范的短板,以及如何補短板。他�,我國金融體系之所以積聚風�,一個重要原因是在建�(shè)、管理過程中存在制度短板,尤其是在監(jiān)管套�、金融體系關(guān)�(lián)復雜、亂辦金�、剛性兌付等四方面表�(xiàn)明顯�
防止�(fā)生系�(tǒng)性金融風險是金融工作的永恒主�。中國人民銀行副行長殷勇日前直陳金融�(lǐng)域風險防范的短板,以及如何補短板。他�,我國金融體系之所以積聚風險,一個重要原因是在建�(shè)、管理過程中存在制度短板,尤其是在監(jiān)管套�、金融體系關(guān)�(lián)復雜、亂辦金�、剛性兌付等四方面表�(xiàn)明顯�
殷勇是在19日召開的“中國財富管�50人論�2017北京年會”上作出上述表示的。他說:“按照黨中央、國�(wù)院的部署和安排,下一階段我們一方面要抓緊做好化解金融風險的各方面工�,同時也要做好長期的制度�(shè)計和風險防范的安�?�?/p>
殷勇表示,監(jiān)管套利方面存在制度短板。所謂的�(jiān)管套�,是利用在監(jiān)管制度上的不一致、不完備,來惡意逃避合理�(jiān)管的行為。他歸納,金融體系中有六種套利行為:期限套利、信用套�、流動性套�、幣種套利、資本套利和信息套利�
“這六個方面惡意的�(jiān)管套利行�,規(guī)避了�(jiān)管的制度和安�,利用了�(jiān)管當中不完備的方�,結(jié)果會造成整個金融體系風險嚴重失�。”殷勇直言�
他認為,今后在風險防范的過程�,防范監(jiān)管套利有三個主要的�(nèi)容:第一要加強監(jiān)管的�(xié)�(diào);第二要完善�(jiān)管的制度;第三要加大檢查處罰的力��
近年�,金融體系之間的�(guān)系愈來愈復雜,在殷勇看來,這也會產(chǎn)生制度短�?!艾F(xiàn)在機�(gòu)之間你中有我、我中有�,風險牽一�(fā)而動全身,這樣一種日益復雜的�(guān)�(lián)可以從四個維度去�?!币笥轮赋觯膫€維度分別為股權(quán)�(jié)�(gòu)、債�(wù)�(jié)�(gòu)、資�(chǎn)�(jié)�(gòu)和交易平��
例如,從資產(chǎn)�(jié)�(gòu)的維度觀察,投資行為由過去直接的信貸投資�(zhuǎn)向間接信貸投�,同時通過大量的擔�、抵�、代持、證券化等方�,使得資�(chǎn)方變成“你幫我�、他幫你管�,造成底層資產(chǎn)的風險收益特征往上傳遞的過程當中,信息層層失�,一旦有問題就會�(fā)生系�(tǒng)性的問題�
殷勇表示,“這種復雜的關(guān)�(lián)�(jié)�(gòu)加大了風險防范和處置的難�,因為追蹤分析風險變得更加困難,處置時也容易造成系統(tǒng)性風險發(fā)生的概率加大。同時,在這個過程當中容易產(chǎn)生關(guān)�(lián)交易、內(nèi)部人控制等各種各樣的道德風險?�?/p>
他建�,今后應(yīng)該從三個方面來處理�(guān)�(lián)復雜的情況:第一是明確規(guī)則和制度安排,明確什么樣的投資人是合格的投資�;第二是完善信息披露,要把最終的受益�、控制人實行穿透式的披�;第三是降低耦合,關(guān)�(lián)復雜以后會使得整個風險管理的難度急劇上升�
“在我們的制度短板方面比較明顯的是亂辦金融?!币笥轮赋觯?a target="_blank" style="margin: 0px; padding: 0px; text-decoration-line: none; color: rgb(72, 90, 144);">金融行業(yè)歷來都是有管制的,但是過去幾年亂辦金融的形勢比較嚴峻,體�(xiàn)在無照經(jīng)�、超越權(quán)�、開展非法金融活�、惡意欺詐等方面。他指出,下一階段,在治理金融亂象方面,主要是要大力整頓金融秩�,把握好�(chuàng)新和合規(guī)之間的關(guān)��
談及制度短板里的剛性兌�,殷勇指出,風險和收益是一個硬幣的兩面,所謂風險實際上是預期收益的不確定性,所以剛性兌付本身這個制度安排并不能消除這種不確定性的本質(zhì),它只能是問題的�(zhuǎn)移。而且剛性兌付還會助長投資者不理性的行為,最后造成問題更為嚴峻�
“下一階段在我國金融監(jiān)管體制完善的過程當中,剛性兌付問題應(yīng)該是我們面臨的一個重要的課題。我認為還是要讓市場機制�(fā)揮主導的作用,要讓價格波動去提示投資者和消費者投資有風險?!币笥卤�?,要大力弘揚尊重契約�法律的精�,要踐行賣者盡�、買者自負的制度安排;控制惡意逃債以及過度投機的道德風險。“如果我們不能打破剛性兌�,那我們在金融�(jiān)管上就應(yīng)該更加嚴�。�
制作:王� 圖編:尤�